巴菲特

次贷危机逼迫美国政府伸出了二战后最强有力的“干预市场之手”。前天美国财长保尔森和联邦住房金融局局长洛克哈特联合宣布，政府将接管两大房贷巨头———房利美和房地美，这一消息立刻震动全球财经界。　　根据这项堪比“罗斯福新政”的美国有史以来最庞大注资计划，截至2009年12月31日，美国财政部将向“两房”最多注资2000亿美元，并提高“两房”的信贷额度。目前的初始阶段，则将向两家公司分别注资10亿美元。作为交换条件，美国财政部将获得定期收费、分红以及相当于“两房”79.9%所有权的权益保证。
　　随着该计划相关细节逐渐浮出水面，它所带来的后续效应越来越引人关注———美国次贷危机是更恶化了？还是已经探明了谷底？美国经济复苏的曙光何时能够出现？
　　全球股市大涨人气可期
　　政府接管“两房”这一重磅炸弹炸响后，得到了全球股票投资者（除中国沪深股市之外）最热烈的回应。消息公布后的当天，全球各大股市开盘全线暴涨，从上周创下的阶段低点强力反弹———韩国指数收盘飙升5.2%，中国台北股市劲升5.5%，创六年来最大单日涨幅，东京股市大涨3.4%，香港股市暴涨4.3%创六个月最大单日涨幅，伦敦指数大涨3.92%，欧盟50指数涨3.34%。
　　至于美国股市，接管计划对“两房”股东而言是黑色恶梦，但却为全体股民带来狂欢日。纽约股市暴涨开盘，道琼斯指数终盘狂升近300点，升幅2.58%；花旗和美国银行股价分别上涨6.6%和7.8%；房地产板块涨至四个月来的新高。
　　不少分析人士指出，接管两房，属于美国政府必然的选择，是金融市场复苏的重大利好，应该能够起到稳定市场、提振信心的作用。全球股市一片欢欣的同时，美元因此消息提振继续走强，昨天兑欧元升至近一年来的新高。
　　瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬称，美国此举帮助消除了次贷危机中的一个不确定性，因此金融市场普遍感觉“松了一口气”。此前“两房”的债券一直处于被抛售的压力之中，被接管后则有望迅速转强。连中国人民银行行长周小川也称“此举对中国投资者而言是一项利好消息。”截至今年6月末，中资银行所持有的两房相关债券总计高达231.38亿美元。
　　黎明前的黑暗要持续多久？
　　眼下，形容美国次贷危机最流行的用语是“黎明前的黑暗”，问题是，这黑暗还要延续多长时间？
　　“目前任何过于乐观的估计都还太早”。国家发改委对外经济研究所所长张燕生接受记者采访时表示，美国巨资接管“两房”，只能表明“两房”的“底”被美国政府兜住了，并不代表美国房地产消费就此复苏，更不能轻言美国经济见底。
　　张燕生坦言：“‘两房’只是次贷危机众多引爆点中的一个，只有所有爆炸点都爆炸过了或者被拆除了，所谓的次贷之‘底’才真正到来。”在此之前，众多大银行相继爆出巨亏，美国第五大投行贝尔斯登轰然倒地，可被视为第一波爆炸点。“两房”问题是第二波。那么会不会还有第三波、第四波？会是信用卡问题吗？抑或会轮到花旗、美林等大银行倒下？张燕生称，一切都有待继续观察。
　　“美国经济要从谷底走出来，至少要到明年之后。”中山大学金融系主任陆军教授告诉记者，尽管美国第二季度经济增速好于预期，但很可能是表面现象，因为个人消费依然乏力，企业投资更是连续第三个季度下降，美国经济复苏还需要较长的筑底时期。
　　张燕生的看法有点类似。他认为，美国经济是否会复苏，至少要再过9个月才能见分晓。除了消费和投资不景气之外，美国对外贸易可能会因其他经济体衰退受到拖累，另外通货膨胀的压力使美联储利用降息来推动经济增长的空间明显受到限制，不少经济学家因此预测，美国今年第二季度的经济增长势头不太可能持续。
　　过往发展模式走到尽头？
　　不少人将美国大规模注资“两房”与“罗斯福新政”联系在一起。有趣的是，“两房”中的房利美正是“罗斯福新政”的产物，正是强有力的信贷扶持，带来了美国房地产的持续繁荣。
　　有分析称美国政府接管“两房”只是权宜之计，不过关键的问题在于，过度刺激消费带来的繁荣，还能够继续下去吗？IT泡沫、汽车泡沫、房地产泡沫相继破灭，是否证明美国的过往发展模式已经走到了尽头？若真如此，所谓的经济复苏又能依靠什么实现呢？
　　目前恐怕没有人能够回答这些问题，包括保尔森和伯南克。
　　无论如何，“两房”股东的悲惨境遇，足以警醒后来者。过去一年，“两房”股价缩水近90%。房利美股价从70美元跌至5.5美元左右，房地美股价从45美元降至4美元左右。而在美国政府宣布接管之后，当天房地美股价下跌82.75%报收0.88美元；房利美股价下跌89.63%报收0.73美元。